「山东活力区县图鉴」
又又又亏损，昔日“手套巨头”何至于此？
综合/般般
数据来源：东方财富网
数据来源：东方财富网
蓝帆医疗（.SZ）又亏损了。
7月14日晚间，蓝帆医疗发布业绩预告称，公司预计上半年实现归母净利润亏损1.65亿元-1.95亿元，同比下降.79%-.67%，扣非净利润亏损1.95亿元-2.25亿元，较上年同期下降.47%-.77%。
至此，蓝帆医疗已经连续4个季度出现亏损。数据显示，按照单季度来看，蓝帆医疗在年Q3、Q4和年Q1已经分别亏损0.23亿元、22.63亿元、0.52亿元。
蓝帆医疗在业绩预告中称，公司心脑血管事业部今年上半年亏损1.4亿元-1.6亿元。这种亏损主要来源于从事创投业务的联营企业投资亏损约万元、期权激励计划确认股份支付费用约万元以及多个项目累计投入研发费用超1亿元。
此外，公司传统主营业务防护事业部所处的一次性手套行业处于疫情期间爆发式增长、全行业产能扩张后的调整期，各类手套售价从高位回落，甚至低于疫情前，导致毛利率大幅下降，净利润出现亏损。
也就是说，蓝帆医疗此次亏损的主要原因是心脑血管事业部继续大额亏损。雪上加霜的是，原本盈利“强项”医用手套也出现了亏损，加剧了公司整体亏损额。
资料显示，蓝帆医疗于年成立于山东淄博，从一次性医用手套起家，逐渐成为国内中低值耗材医疗器械龙头。年4月，蓝帆医疗在深交所成功上市。
近10年来，蓝帆医疗业绩一直稳步上升，年，其因为疫情因素实现了业绩爆发。但此后随着后疫情时代的到来，一次性医用手套市场迅速收缩，价格回落，蓝帆医疗净利润也跟着将至冰点。
值得一提的是，在年，蓝帆医疗业绩虽然翻倍，但并未出现像英科医疗一样“一飞冲天”的情况，追究其原因，或许与其在年开始的转型布局有关系。年，蓝帆医疗以近60亿元高价收购了全球知名支架厂商CBCHII93.37%股份，获得心血管冠脉产品线，进入高值医疗耗材领域；年，蓝帆医疗又以13.9亿元收购了瑞士心脏瓣膜研发企业NVT，进入结构性心脏病领域。
此番动作，蓝帆医疗从中低值耗材向高值耗材布局的“野心”显露无疑。
而一般来说，企业在凭借主营产品得到一定发展、获得市场占有率后，向新的领域进*，拓展企业第二曲线的思维是正确的，这种由“单核”到“多核”的发展格局一旦被市场验证成功，往往能够带动企业突破盈利天花板，获得一片新天地。然而，蓝帆医疗的“运气”似乎不怎么好，其花大力气布局的心脑血管事业部在刚刚起步就遇到了国家集采等相关*策，使其利润大幅降低。
现在看来，其心脑血管事业部从开始布局到现在，并为形成公司新的增长曲线，反而给蓝帆医疗带来了无尽的亏损。
更扎心的是，这样一来，蓝帆医疗由于来不及扩产医用手套生产线，在疫情带来的短暂机遇中也并未取得像竞争对手一样的成绩。而在市场需求回落时，蓝帆医疗也无法再依靠防护事业部（主要生产商品即医用防护手套等产品）弥补业绩亏空。
那么，一代医用手套巨头会就此销声匿迹吗？答案似乎还不明确。
对于蓝帆医疗，有业内人士曾经分析指出，医疗行业是一个“永不落幕”的行业，只要人们有需要，企业就当然还有市场。对于医疗行业来说，试错没关系，起落也正常，重要的是在这其中能否坚持研发出真正让市场满意的产品。在这一层面上来说，蓝帆医疗发力高值耗材领域本身并没有错误。
另外，从当前来看，蓝帆医疗资产负债率为35.25%，也还说得过去。
最后，蓝帆医疗在业绩预告还提到，公司在年收购而来的护理事业部虽然体量有限，但在后疫情时代复杂多变的市场环境下却实现了盈利增长，其中：国内市场营收同比增长超过60%，年作为可转债募投项目收购而来的武汉必凯尔及其子公司净利润同比增长超过20%。
由此而言，或许对于蓝帆医疗的未来，真的还未到下结论之时。当然，仍应该看到，当前对于蓝帆医疗所有“信心”化的业内分析也仅是从理论上进行的，如今蓝帆医疗面对的仍是糟糕的财务状况和难以破局的经营谜题。
参考资料：
1.蓝帆医疗年上半年预计亏损65亿-1.95亿同比由盈转亏手套产品毛利率下降，挖贝网，.7.15；
2.医用手套行情结束，蓝帆医疗上半年转亏，界面新闻，.7.19；
